政策金利と成長率
米国の政策金利は、高く推移しています。
米国株は生成AIの隆盛から高く評価されていますが、成長株は金利上昇に弱く逆風となる可能性があります。
企業が成長し続けていると評価するには、金利以上の成長を見せる必要があるからです。
インフレ率、リスクプレミアムも加味すると年10％程度の成長を期待できなければならないと考えます。
成長率 ＝ 金利 ＋ インフレ率 ＋ リスクプレミアム
投資戦略
現在、米国経済は底堅いですが、いずれは落ち着きを見せ、利下げが必要になる時期がくると予測します。
よって、2025年からは株式のポジションを落とし、10年国債の金利が4.0％以上ある間は、米国債券に投資する戦略を取りたい。
リスクとして下記が上げられ、受け入れる必要があります。
- 4.0％を超える現在の金利水準が正当化され、維持、またはさらに上昇する可能性
- 将来的に利下げがあっても円高が想定以上に進む可能性
| 特徴 | 株式投資 | 債権投資 |
|---|---|---|
| リスク | 高 | 低 |
| リターンの期待値 | 高 | 低 |
| インフレ耐性 | 強 | 弱 |
| デフレ耐性 | 弱 | 強 |